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第一篇 金融危机和金融创新3

1金融危机和金融创新3

1.1美国房地产市场金融危机之前10年的发展4

1.2 1997年到2006年间美国房地产市场高速增长的原因6

1.3美国次级债及其他非传统贷款8

1.4证券化产品9

1.5债务抵押债券9

1.6拍卖利率证券10

1.7信用违约掉期和其他金融衍生产品11

1.8信贷标准下降是祸根，国际流动资金是基础15

1.9金融创新在金融危机中的作用17

1.10金融危机对美国债券市场的影响17

1.11美国、欧盟金融危机后加强金融衍生产品监管的新举措及其影响20

1.12小结23

2人民币国际化和人民币产品创新的必要性和迫切性26

2.1金融创新和市场发展是经济持续稳步发展的需要27

2.2金融创新和市场发展有利于市场机制逐步完善28

2.3金融创新和市场发展能满足投资者多样化的投资需求29

2.4金融创新和市场发展对风险管控的作用和需求30

2.5国内机构对其境外投资进行外汇风险管理的必要性增加31

2.6境外机构对其境内投资或者境外人民币产品投资进行外汇风险管理的必要性增加32

2.7人民币产品创新是逐步推进人民币国际化的必然需要33

2.8金融创新对金融中心建设的意义35

2.9人民币产品创新的迫切性36

2.10小结37

第二篇 境内人民币产品41

3人民币外汇远期41

3.1人民币外汇远期市场的发展简史41

3.2中国银行的人民币外汇远期业务42

3.3人民币外汇远期的交易金额和币种43

3.4汇改前后人民币远期结售汇的比较45

3.5中国外汇交易中心人民币外汇远期交易情况48

3.6人民币远期结售汇市场存在的问题50

3.7人民币外汇远期市场的发展潜力51

3.8小结52

4人民币外汇掉期53

4.1人民币外汇掉期市场的启动53

4.2外汇掉期简介53

4.3外汇掉期的功能54

4.4人民币外汇掉期市场的发展过程55

4.5人民币外汇掉期的成交金额、期限结构、产品结构和币种58

4.6人民币外汇掉期市场的参与者60

4.7外汇掉期市场面临的主要问题60

4.8小结62

5人民币债券远期63

5.1我国债券远期市场简介63

5.2我国债券远期交易管理规定64

5.3我国推出债券远期交易的意义65

5.4我国债券远期市场的成交额66

5.5我国债券远期市场的基础债券品种67

5.6债券远期市场的期限结构68

5.7债券远期市场的机构类型68

5.8小结69

6人民币利率互换70

6.1人民币利率互换的主要概念71

6.2人民币利率互换的类型72

6.3人民币利率互换的推出和发展历程73

6.4人民币利率互换的浮动端参考利率74

6.5人民币利率互换的交易流程与报价平台75

6.6人民币利率互换合约的主要内容77

6.7人民币利率互换的用途和意义77

6.8人民币利率互换近年来的成交金额及发展趋势79

6.9小结80

7人民币远期利率协议81

7.1远期利率协议简介81

7.2我国远期利率协议交易管理规定82

7.3我国推出远期利率协议的意义82

7.4我国远期利率协议市场的发展现状83

7.5我国远期利率协议市场的期限结构84

7.6小结84

8股票指数期货85

8.1股票指数和股票指数期货的基本概念85

8.2股指期货的主要功能88

8.3国外股指期货的推出和近年来的交易情况简介89

8.4交易所对股指期货的主要风险控制措施91

8.5 A股指数期货月度成交金额和持仓情况介绍93

8.6股指期货的推出对我国证券市场的影响95

8.7小结96

9认股权证和可转换债券97

9.1权证介绍及全球权证市场的发展98

9.2我国权证市场的发展99

9.3权证市场发展的意义102

9.4可转换债券介绍及其性质103

9.5我国可转换债券市场的发展104

9.6小结106

10人民币外汇期权107

10.1国内人民币外汇期权的相关规定107

10.2人民币外汇期权合约的主要特征109

10.3人民币期权市场参与者109

10.4人民币对主要货币汇率的历史波动率110

10.5国内人民币外汇期权交易情况113

10.6人民币外汇期权案例114

10.7小结115

第三篇 境外人民币产品119

11人民币无本金交割远期119

11.1人民币无本金交割远期的发展历史120

11.2人民币升、贬值压力在人民币无本金交割远期市场的反映120

11.3金融危机后人民币无本金交割远期市场隐含的人民币升值到贬值的反复123

11.4人民币无本金交割远期合约的基本内容125

11.5人民币无本金交割远期市场的成交金额128

11.6人民币在岸远期和离岸人民币无本金交割远期市场规模比较131

11.7影响人民币无本金交割远期市场的政治因素132

11.8影响人民币无本金交割汇率的国内经济和金融因素135

11.9影响人民币无本金交割远期汇率的美国经济和金融因素136

11.10投机因素136

11.11人民币无本金交割远期市场存在的主要问题137

11.12小结137

12人民币外汇期货139

12.1芝加哥商业交易所推出人民币期货和人民币期货期权介绍140

12.2芝加哥商业交易所推出人民币期货以来的交易情况140

12.3香港人民币外汇期货142

12.4芝加哥商业交易所人民币期货成交金额与香港人民币期货市场成交金额比较143

12.5芝加哥商业交易所和香港人民币期货成交金额与境外人民币无本金交割远期市场成交金额比较144

12.6芝加哥商业交易所人民币期货今后发展趋势预测146

12.7推出国内人民币期货的必要性147

12.8小结147

13人民币无本金交割期权149

13.1期权的基本概念149

13.2人民币无本金交割期权的基本情况152

13.3人民币无本金交割期权合约154

13.4人民币期权的历史波动率和隐含波动率155

13.5影响人民币期权隐含波动率的因素157

13.6小结158

14人民币无本金交割外汇掉期160

14.1货币掉期160

14.2无本金交割掉期161

14.3人民币无本金交割外汇掉期162

14.4人民币无本金交割掉期的运用162

14.5人民币无本金交割外汇远期掉期163

14.6小结166

15人民币无本金交割利率互换167

15.1人民币无本金交割利率互换的基本情况167

15.2境外人民币无本金交割利率互换支付利率与国内SHIBOR的比较168

15.3境内外人民币利率互换的关系169

15.4境外市场与境内市场的活跃性比较169

15.5小结170

16H股指数期货和指数期权171

16.1 H股与H股指数172

16.2基于H股的指数期货产品174

16.3基于H股的指数期权产品176

16.4 H股指数期货与期权的应用178

16.5 H股指数看跌期权与看涨期权成交量和持仓量比例的市场信息介绍179

16.6 H股指数期货与A股指数期货成交金额比较180

16.7 H股指数及其衍生品与人民币升值的关系183

16.8小结186

17离岸人民币市场187

17.1离岸人民币资金池187

17.2离岸人民币债券191

17.3离岸人民币外汇现货或即期市场195

17.4离岸人民币掉期197

17.5离岸人民币期权197

17.6其他离岸人民币中心概况199

17.7人民币无本金交割产品的弱化201

17.8小结202

第四篇 近年来人民币国际化排名及未来发展207

18国际贸易及其结算货币和我国贸易及人民币跨境贸易结算的进展207

18.1国际贸易及分布207

18.2国际贸易的主要结算货币及其分布210

18.3国际贸易结算货币理论的主要观点和实证研究结果213

18.4我国贸易的发展和国际分布214

18.5人民币跨境贸易结算试点推出前后人民币贸易结算的简单介绍225

18.6人民币跨境贸易结算取得的可喜成绩226

18.7人民币跨境贸易结算中出口结算和进口结算的分析231

18.8人民币跨境贸易结算存在的问题简析232

18.9人民币跨境贸易今后的发展235

18.10小结236

19国际外汇储备资产构成和人民币成为主要国际储备资产的条件探讨240

19.1国际外汇储备资产的构成及变化240

19.2全球外汇储备中不可识别资产及其结构变化242

19.3全球外汇储备中可识别资产的主要货币的构成246

19.4国际货币基金组织特别提款权的货币构成和投票权248

19.5美元资产在国际储备资产中的作用251

19.6国际外汇储备资产今后的增长估计257

19.7人民币成为国际主要储备货币有待完善的条件257

19.8我国债券市场现状和存在的问题259

19.9发展我国债券市场的举措261

19.10建立健全多层次的人民币债券市场263

19.11为人民币国际化打更好的基础和创造更好的环境264

19.12小结265

20货币在外汇市场活跃度简介和货币国际化程度量度的探讨268

20.1主要国际货币在国际外汇市场上的活跃度268

20.2主要国际货币在国际外汇衍生产品市场上的活跃度273

20.3主要货币在国际债券市场的规模和占比278

20.4货币国际化程度度量参数280

20.5其他主要发达国家/地区货币在国际外汇市场上的地位281

20.6主要发展中国家和地区货币的国际地位比较283

20.7 2010年主要国家和地区货币国际化程度估算284

20.8货币的相对国际化程度度量和比较287

20.9度量货币国际化程度的另一方法290

20.10小结292

21日元国际化进程中的经验和教训295

21.1日元占国际可识别储备货币比重的演变296

21.2日元的贸易结算功能297

21.3人民币跨境贸易结算与日元贸易初期结算结果比较300

21.4日本境外资产和净资产的增长及与我国的比较301

21.5日本外汇管制的逐步开放303

21.6日本资本项目开放的主要类型304

21.7日本推动日元国际化概述305

21.8日本金融体系改革的基础性工作308

21.9日本场外衍生产品交易308

21.10日本场内衍生产品交易309

21.11 20多年来日本经济低迷期日元国际化程度的变化310

21.12小结311

22货币国际化的利弊和人民币当前的困境314

22.1影响货币国际价值的主要因素314

22.2货币国际化的国内益处316

22.3货币国际化的国际益处318

22.4货币国际化的成本及不利因素319

22.5铸币税的相关研究介绍322

22.6美元国际铸币税的简单估算325

22.7我国货币政策面临的“困境”327

22.8小结331

23人民币国际化的现状、未来发展及风险管控335

23.1人民币国际化的简单回顾335

23.2人民币在离岸市场使用的现状336

23.3境外人民币债券存量及国际排名338

23.4人民币在境外交易的情况介绍339

23.5人民币与其他货币的直接交易341

23.6离岸市场人民币计价基金的发展343

23.7人民币资本项目开放的进展和相关探讨344

23.8人民币货币互换及在人民币国际化过程中的作用348

23.9人民币作为国际储备货币的进展和预判350

23.10 2011年到2013年人民币国际化程度估算及国际排名355

23.11跨境资金流动监控的必要性365

23.12小结366

24人民币国际化趋势下的产品和市场发展370

24.1中国香港、新加坡两大国际金融中心在人民币国际化进程中的特殊作用371

24.2基础市场的发展要求373

24.3风险管理工具和场所的提供374

24.4场内外市场协调稳步发展375

24.5人民币与日元国际化进程的比较376

24.6人民币利率市场化的有序推动及其影响378

24.7用好“金砖”，人币道宽383

24.8 2020年人民币国际化程度的研判384

24.9“倒逼推算”出2020年人民币国际化排名387

24.10 2020年人民币国际化程度相应的外汇市场的规模和增速估算391

24.11国际货币基金组织对跨境资金流动的监控要求393

24.12“修渠筑坝建闸”——建立我国跨境资金预警和监管体系397

24.13小结399

附录 主要国家利率市场化经验借鉴400