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第1章 导言1

信用衍生产品2

关系问题4

信贷悖论5

市场的片面性6

基本结构7

对收益的寻求8

风险度量9

全球化和大众化10

信用衍生产品的潜在市场12

市场规模13

初期的困难15

市场参与者16

市场的合理性16

买方和卖方18

历史点滴19

第2章 结构23

典型的信用互换24

信用风险保险费25

相关性27

或有偿付款30

残值31

保密问题32

法律检验和市场检验32

道德风险34

对冲交易34

降级期权37

信用中介互换38

违约替代互换40

总收益互换42

总收益互换的信用风险44

有效期限46

取得合意的债权47

信用价差期权47

信用价差看跌期权的范例50

信用价差远期合约52

波动性55

标准化55

特殊要求57

企业对总收益互换的使用58

信用联系型票据59

信用联系型票据的投资方63

J.P．摩根公司与沃尔玛公司的信用联系型票据65

主权国家67

汇兑性风险产品68

交易实例69

产品小结70

第3章 法律与管制问题73

信用衍生产品的种类75

信用价差产品76

总收益率互换77

汇兑性产品81

信用违约产品82

支付方案83

合并时的信用事件86

交叉加速到期与交叉违约86

降级88

不履行支付89

重组90

拒绝支付91

公告信息91

通知93

实质性94

实物结算96

结算条款96

现金结算98

小结102

信用衍生产品的管制性资本处理103

英国105

金融管理局的“信用衍生产品”一章107

金融管理局对信用衍生产品的长期投资性账户处理109

提供资金或不提供资金110

支付结构112

资产误配112

货币误配113

期限误配114

一篮子产品116

金融管理局对交易性账户的处理117

市场总体风险118

特定风险119

交易对家风险121

风险转移的要求123

德国对于信用衍生产品的管制性资本处理123

BAKred 和长期投资性账户124

法国对于信用衍生产品的管制性资本处理125

小结128

结论129

第4章 信用价差分析131

价差曲线实例132

远期价差计算133

波动性估计136

违约概率、残值和信用价差138

第5章 收益-中性分散化141

信用风险度量142

交易背景143

交易144

相等的头寸146

第 6章 对交易底稿的考察149

信用价差看跌期权150

数字价差期权153

信用价差看跌期权的资产互换155

零费用领式期权158

信用与外汇结合163

优质结构化的产品166

二元债券166

一篮子信用联系型票据173

总收益互换178

使用信用衍生产品的其他结构181

信用违约互换交易181

信用风险违约互换199

一年期违约互换202

资产互换看跌期权205

小结207

第7章 信用衍生产品与回购市场209

标准回购交易210

总收益互换与回购交易212

共性215

资产负债表的考虑216

出售信用风险216

什么是信用衍生产品217

小结217

第8章 抵押债券债务219

导言220

CBO与MBS220

垃圾债券223

历史资料224

困难224

金融工程225

作为信用衍生产品补充工具的CBO225

市场规模226

佣金227

次级份额227

次级份额的规模230

优惠232

一个CBO交易样本233

信用评定机构234

小结234

第9章 信用衍生产品在银行内的定位235

导言236

要求236

小结239

第10章 亚洲的信用风险管理241

数据的缺乏242

导言242

低信用质量243

宽松的披露要求243

残值244

法院244

违约模型245

非流动性245

信孚银行246

政府干预247

抵押247

投机248

人才248

如何应对这些问题249

信用衍生产品249

信用中介250

灾难后的亚洲251

风险中性策略252

在理论上信用衍生产品帮助了亚洲市场254

小结255

第11章 信用度量术257

导言258

信用度量术258

市场风险与信用风险260

扭曲的分布261

接受261

方法262

互换的信用风险263

违约、信用升级或降级的概率265

债券价值267

资产组合269

马尔科夫链270

信用风险还是市场风险271

如果一那么问题272

违约概率272

风险限度273

历史数据274

传统信用分配274

资产组合方法的优点275

系统的体系结构276

残值278

相关性279

小结280

第12章 信用风险附加模型281

设计信用风险附加模型的风险282

贷款信用风险283

违约率283

时间范围284

模型的输出284

现行管理实践285

模型输入286

违约率及相关性287

违约事件和违约损失290

部门分析292

模型的使用292

经济性资本294

信用准备金295

小结297

第13章 信用衍生产品和银行贷款299

导言300

贷款账户中信用衍生产品的角色300

提高收益301

使用信用衍生产品进行风险管理302

贷款账户中的违约波动性303

单一机构面临的大风险305

风险资本307

贷款发放者308

贷款持有者309

贷款的吸引力310

向非传统投资者开放贷款市场311

经济性资本范例1312

经济性资本范例2314

管制性资本范例1316

管制性资本范例2318

内部冲突320

共同违约320

信贷悖论322

克服信贷额度的约束323

互换担保324

相关价值325

不断增加的表外信用风险326

银行内部的文化变化326

第14章 结构化信用衍生产品的创造和分析331

票据分析332

票据的创造过程333

概念化阶段334

同一化阶段335

结构化阶段340

第15章 信用衍生产品的估价341

导言342

股票价值模型342

价差模型343

信用评级模型344

学术问题345

来自市场的证据346

第16章 分析和定价347

二元结构348

分析349

动机355

符号和假设357

对冲357

信用违约互换357

分析358

道德风险362

创建CBO363

分析364

比较368

佣金369

结构化票据369

分析370

价差增加的机会373

朗格斯蒂夫和舒瓦茨模型374

令人吃惊的结果376

回到我们的问题377

小结378

词汇表379