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1 导论1

1.1 研究背景和意义1

1.1.1 国有企业改革的背景1

1.1.2 意义和价值2

1.2 国有企业的相关文献回顾与研究综述3

1.2.1 国有企业的效率损失研究4

1.2.2 国有企业低效率的原因分析7

1.2.3 国有企业改革的策略研究11

1.2.4 国有企业改革的效果评价14

1.2.5 经营性国有资产转投公共领域的研究综述20

2 国有企业的运行态势与发展水平25

2.1 营利性国有企业的总体概况25

2.2 中央国有企业28

2.2.1 总量变化28

2.2.2 央企绩效评价38

2.2.3 行业结构调整41

2.3 地方国有企业46

2.3.1 总量变化46

2.3.2 各地国有企业改革绩效47

3 国有企业改革举措及成效57

3.1 国有企业建立董事会的意义和现状57

3.2 外部董事和独立董事制度及其进展情况58

3.3 股权激励60

3.3.1 股权和股权激励的发展历程60

3.3.2 股权激励在我国国有控股上市公司的实施情况61

3.3.3 股权激励的不足和实施股权激励的构想65

3.4 股权分置改革67

3.4.1 股权分置改革的原因及背景67

3.4.2 股权分置改革的措施68

3.4.3 股权分置改革的意义及影响70

3.5 经营责任考核机制70

3.5.1 国有企业负责人经营业绩考核制度的建立背景及内容70

3.5.2 中央企业负责人经营业绩考核的成效与改进72

3.6 混合所有制的改革方案75

3.6.1 中央层面75

3.6.2 上海市76

3.6.3 湖北省77

3.6.4 广东省78

3.6.5 深圳市79

3.6.6 北京市80

4 国有资本优化：混合所有制83

4.1 混有所有制改革的原因83

4.2 混合所有制改革的目标85

4.3 影响混合所有制改革的因素分析88

4.3.1 财政收支水平88

4.3.2 国有企业的效率89

4.3.3 收入差距89

4.3.4 资本市场的有效性90

4.3.5 社会保障制度的完善和适度水平90

4.3.6 政府间转移支付制度90

4.3.7 民营企业的发展91

4.4 混合所有制改革的挑战与机遇92

4.4.1 混合所有制改革需要前瞻性的顶层设计92

4.4.2 优化国有资本布局结构93

4.4.3 从“管资产”向“管资本”转变94

4.4.4 现代企业制度的公司治理结构带来的风险94

4.4.5 科学合理的薪酬机制95

4.5 混合所有制改革的实施策略95

4.5.1 制定反垄断法95

4.5.2 建立国有资本配置和运营平台97

4.5.3 建立和完善与混合所有制相适应的国有资本监督管理体制105

4.5.4 利用资本市场推动公司治理结构的改进107

4.5.5 在混合所有制企业实施中股权或期权的激励有助于股权治理的均衡化109

5 混合所有制改革：实践与检验113

5.1 国有资本与民营资本合意比例研究113

5.1.1 文献回顾114

5.1.2 理论推导117

5.1.3 计量模型与数据119

5.1.4 实证结果及解释123

5.1.5 进一步分解126

5.1.6 结论及建议128

5.2 国有资本权重的门槛效应研究129

5.2.1 文献综述129

5.2.2 “挤进效应”抑或“挤出效应”130

5.2.3 “门槛效应”的数理模型推导132

5.2.4 实证分析134

5.2.5 门槛效应结果及分析137

5.2.6 结论及政策建议141

5.3 上市公司股权激励方案与激励效应关系的实证研究142

5.3.1 研究目的和方法142

5.3.2 股权激励和公司绩效的关系：理论分析和实证检验143

5.3.3 研究假设144

5.3.4 实证分析146

5.3.5 结论154

6 国有混合公司：国际经验与借鉴155

6.1 美国的混合所有制公司155

6.1.1 纯国有企业的管理方式155

6.1.2 国有混合企业156

6.1.3 国会对两种企业的监督156

6.2 法国的国有混合公司157

6.2.1 法国国有企业的分类157

6.2.2 法国国有企业的内部组织形式157

6.2.3 法国国有企业的外部监管158

6.3 新加坡的国有企业管理160

6.3.1 国有企业分类160

6.3.2 新加坡国有资产管理体制161

6.3.3 国有企业运营及监督162

6.3.4 国有公司的私有化163

6.3.5 淡马锡公司163

7 国有资本最优使用途径的比较与规模测算165

7.1 对国有资本使用途径进行选择的背景165

7.1.1 国有资产管理的目标165

7.1.2 国有资产资本化改革的需要166

7.1.3 国有资本收益的扩大提供了充足资金167

7.1.4 结论168

7.2 国有资本向养老体系注资的规模测算168

7.2.1 国有资本养老金补偿对象的人口规模测算168

7.3 国有资本应偿养老金债务规模的测算176

7.3.1 精算假设与精算模型176

7.3.2 相关参数计算与设定179

7.3.3 现行养老体系内的国有资本应偿债务规模182

7.3.4 现行养老体系外的国有资本应偿债务规模188

7.3.5 国有资本应补偿养老债务总规模195

8 国有资本向养老基金注资的可持续性分析197

8.1 国有资本经营收益的资金规模197

8.1.1 国有资本经营收益的上缴比例规定198

8.1.2 资本经营收益的使用状况198

8.2 国有股份变现以弥补养老债务的可行性199

8.2.1 政策经验的回顾199

8.2.2 国有股份变现与弥补养老债务的市场悖论200

8.3 国有股份分红可得的资金规模204

8.3.1 估算方法的选择205

8.3.2 股利支付率方法的测算205

8.3.3 股息率方法的测算209

8.3.4 对国有股份分红资金的两种估算结果的比较213

8.4 国有资本向养老基金注资的可持续性评估217

9 国有资本向养老保险基金注资的效应221

9.1 养老保险研究的均衡理论模型221

9.1.1 研究综述221

9.1.2 Auerbach—Kotlikoff模型的基本框架225

9.2 国有资本向养老保险基金注资的实证分析227

9.2.1 模型框架227

9.2.2 模型平衡条件232

9.2.3 参数设定和数据来源232

9.3 国有资本向养老系统注资的实证结果分析236

9.3.1 基准情形下的经济变量236

9.3.2 延迟退休政策的经济效应238

9.3.3 国有资本划转至养老系统的经济效应239

9.4 结论241