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目录3

第一篇 实物期权的潜力3

第1章 概述3

1.1 管理者的认识与现行工具之间的鸿沟4

1.2 实物期权方法是一种思维方式6

1.3 实物期权方法能够帮助构建战略愿景9

1.4 实物期权和衍生思维将改变很多行业的结构11

1.5 实物期权方法如何改变一般业务决策13

1.6 小结15

第2章 创造机遇的不确定性17

2.1 不确定环境下的战略投资管理19

2.2 解决不确定性20

2.3 或有投资决策的影响24

2.4 期权的辨别：3个实例26

2.5 不确定环境下的战略投资34

2.6 围绕管理者所担心的总风险37

2.7 仅列出不确定性和期权是不够的38

第3章 期权定价：赢得诺贝尔奖的突破性成就41

3.1 定价难题42

3.2 赢得诺贝尔奖的突破性成就44

3.3 期权定价模型46

3.4 总风险和期权价值50

3.5 结果的得出51

3.6 定价突破性成就的重要含53

3.7 讨论：期权定价方法同其他定价方法的比较55

3.8 改变了公司投资的实践57

3.9 期权定价模型的规则64

第4章 从华尔街到“实业街”：实物资产期权67

4.1 在或有投资决策框架下的损益调整68

4.2 关于实物资产的期权估价74

4.3 复制成本78

4.4 复制误差和复制费用之间的权衡83

4.5 金融市场创新模糊了实物资产和金融资产之间的界限84

4.6 建立正确的应用框架87

第5章 规范化策略89

5.1 规范化策略的概念90

5.2 规范化策略的必要性92

5.3 基于实物期权思维的战略制定93

5.4 风险管理使Enron公司从市场中获利96

5.5 研究与开发以及其他无现金流产生的投资98

第6章 速成法则115

6.1 估价法则116

6.2 分析法则118

6.3 实施法则123

第二篇 实物期权的解决过程129

第7章 四步解决过程129

7.1 步骤1：构造应用框架131

7.2 步骤2：期权定价模型的实现143

7.3 步骤3：结果的检查148

7.4 步骤4：必要时进行再设计151

第8章 计算期权价值153

8.1 建立数学框架的方法156

8.2 运用实物期权方法规范数学分析160

8.3 二叉树期权定价模型161

8.4 布莱克－舒尔斯方程172

第9章 价值漏损的校正179

9.1 包含现金流的实物资产181

9.2 包含持有收益率的实物资产182

9.3 针对标的资产价值漏损的期权定价模型的调整185

9.4 通过期货价格计算持有收益率194

第三篇 一组应用201

第10章 估价初创企业201

10.1 问题203

10.2 应用框203

10.3 结论205

第11章 对初创企业投资209

11.1 问题212

11.2 应用框架212

11.3 结论214

第12章 勘探石油217

12.1 问题221

12.2 应用框架221

12.3 结论222

第13章 药品开发227

13.1 问题229

13.2 应用框架230

13.3 结论233

第14章 基础设施投资237

14.1 问题240

14.2 应用框架240

14.3 结论243

第15章 闲置土地的估价247

15.2 应用框架248

15.1 问题248

15.3 结论251

第16章 购买柔性255

16.1 问题258

16.2 应用框架258

16.3 结论261

第17章 实物柔性和金融柔性的结合265

17.1 问题267

17.2 应用框架267

17.3 结论268

第18章 超越对手，获取先机273

18.1 问题275

18.2 应用框架275

18.3 结论278

第19章 签署许可证281

19.1 问题282

19.2 应用框架282

19.3 结论286

第四篇 结论291

第20章 改变提出的问题291

20.1 战略应用的框架、工具和结果292

20.2 检查和再设计295

20.3 完成和实现295

附录A 现金流折现和波动率的估计299

A.1 现金流折现（标准NPV）的例子300

A.2 估计波动率的例子302

文献指南307

注释321

参考文献337