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第一部分 历史的判断2

第1章 1802年以来的股票和债券回报率2

“每个人都应该成为富翁”2

1802年以来的金融市场回报率4

债券的长期业绩6

金本位制的终结和物价稳定机制7

实际总体回报率9

回报率的诠释10

固定收益资产的实际回报率12

固定收益资产回报率的下降14

股票溢价15

各国股票和债券回报率：世界长期股票市场16

小结18

附录1A 1802～1870年的股票19

附录1B 算术平均回报率和几何平均回报率19

第2章 风险、收益和资产配置：为什么长期股票风险小于债券21

风险和收益的衡量21

风险和持有期限22

市场高点时的投资者收益24

风险的衡量标准26

股票和债券回报率的多样联系27

有效边界29

适当的资产配置方式30

通货膨胀指数债券31

小结32

第3章 股票指数：市场代言人33

大盘33

道琼斯工业平均指数34

学会用趋势线预测未来收益37

价值加权指数38

股票指数的回报偏差42

附录3A 道琼斯工业平均指数中12家原始公司的后续情形42

第4章 标准普尔500指数：半个世纪的美国企业史45

标准普尔500指数中的行业兴替46

业绩最佳的公司51

公司的坏消息如何变成投资者的利好消息53

留存下来的业绩最佳股票54

扭转劣势的其他公司55

标准普尔500数原始样本公司的超常表现56

小结57

第5章 税收对股票和债券回报率的影响：股票的优势58

收入和资本利得的历史税负58

税后总回报率指数60

资本利得税延期缴纳的好处62

通货膨胀和资本利得税62

有利于股票的税收变化64

税收延期账户对股票和债券的选择65

小结66

附录5A 税则的历史演进66

第6章 股票投资的不同观点：市场变化如何超越历史事实68

股票投资的早期观点70

观点的急剧变化73

大崩盘后关于股票回报率的观点74

大牛市的开始75

过度投机的警示77

牛市的巅峰79

熊市及其后遗症80

第二部分 价值、风格化投资和全球市场84

第7章 股票市场价值的来源和衡量方法84

不祥的回报率84

股票中现金流的价值评估86

收益的定义90

收益质量95

收益的向下偏误96

衡量股市价值的历史标准97

小结107

第8章 经济增长对市值的影响以及即将来临的老龄化社会：一位专业投机者的历程108

GDP增长和股票回报率108

经济增长和股票回报率111

促进价值比率增加的因素112

老龄化冲击116

小结120

第9章 战胜大盘：规模、股利收益和市盈率的重要性122

战胜大盘的股票122

大盘股和小盘股123

估价126

股利收益127

市盈率131

股价与账面值比率133

规模和价值标准的结合134

首次公开发行：新上市的小型成长型公司令人失望的总体回报率136

成长型股票和价值型股票的本质138

对规模和价值作用的解释138

小结140

第10章 全球化投资和中国、印度及新兴市场的崛起141

世界人口、产值和股票资本141

外国市场周期143

全球市场的多样化投资组合147

2050年的世界156

小结159

附录10A 最大的非美国公司159

第三部分 经济环境如何影响股票市场164

第11章 金本位制、货币政策和通货膨胀164

货币数量和物价水平165

金本位制167

联邦储备的建立168

金本位制的终结168

第二次世界大战后货币贬值政策169

金本位制以后的货币政策170

联邦储备体系和货币创造171

美联储如何影响利率172

股票作为规避通货膨胀的套期保值工具174

为什么股票在短期内不能规避通货膨胀风险176

小结180

第12章 股票和经济周期181

谁来测定经济周期183

经济周期转折点时的股票回报率185

抓住经济周期的好时机而获利187

预测经济周期有多难189

小结191

第13章 影响金融市场的世界大事193

导致股市波动的原因195

不确定性与股票市场198

民主党和共和党199

股市和战争202

世界大战203

小结206

第14章 股票、债券和经济数据208

经济数据和市场变化209

市场变化规律209

经济数据中包含的信息210

经济增长和股票价格211

就业报告212

经济报告周期213

通货膨胀报告215

通货膨胀对金融市场的影响217

中央银行政策217

小结218

第四部分 短期股市波动220

第15章 交易型开放式指数基金、股指期货和期权的出现220

交易型开放式指数基金221

股指期货222

期货市场的基础224

股指套利226

根据全球期货交易系统预测纽约股票交易所的开盘价227

双重魔力时间和三重魔力时间228

保证金和杠杆率229

如何利用ETF或股指期货230

指数化投资的分配策略：ETF、股指期货或指数共同基金230

股指期权232

指数衍生品的重要性236

第16章 市场波动237

1987年10月股市崩盘239

1987年10月股市崩盘的原因241

断路器机制244

市场波动的特性245

股票波动的历史趋势245

波动率指数248

近期较低的波动率250

股价重大变化日的分布250

市场波动的经济理论251

股市波动的重要意义253

第17章 技术分析和趋势投资254

技术分析的特性254

技术分析师——查尔斯·道255

股价的随机性255

随机变化股价的模拟257

市场趋势和价格逆转258

移动平均线259

动量投资266

小结267

第18章 日历异常269

季节异常270

一月效应270

高额月度回报率274

九月效应276

其他季节性收益278

一周内工作日效应280

投资者的应对策略281

第19章 行为金融学和投资心理学282

1999～2001年的科技股泡沫283

行为金融学285

第五部分 通过股票积累财富302

第20章 基金业绩、指数化投资和做胜大盘302

股票共同基金业绩303

寻找经验丰富的基金经理人306

基金业绩欠佳的原因308

一知半解的危险309

从消息灵通中获益309

成本如何影响收益310

消极投资的不断增长311

资本加权型指数的陷阱312

基本加权型指数与资本加权型指数313

基本加权型指数投资的历史315

小结317

第21章 构建长期成长型资产组合318

投资实践318

成功投资指南319

计划的执行与投资顾问的作用322

小结323