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0 导论1

0.1 研究目的1

0.2 研究的技术路径4

0.3 研究方法7

0.3.1 实证分析与规范分析相结合7

0.3.2 历史分析与逻辑分析相结合7

0.3.3 跨学科分析方法7

0.4 本书的基本结构8

0.5 本书的主要创新点11

1 文献综述12

1.1 资本市场发展研究的文献综述12

1.1.1 资本市场的开放研究15

1.1.2 资本市场的结构优化研究16

1.1.3 资本市场的制度缺陷研究18

1.1.4 资本市场的问题与对策研究19

1.2 信任研究的文献综述21

1.2.1 信任的来源研究22

1.2.2 信任的作用研究23

1.2.3 信任的影响因素研究25

1.2.4 信任的度量研究26

1.2.5 重建或增进信任的对策研究27

1.3 资本市场中的信任问题研究的文献综述29

1.3.1 信任在金融领域中的作用的理论分析29

1.3.2 利用居民的社会信任水平对“资本市场参与不足之谜”进行解释30

1.3.3 利用社会信任解释金融市场发展的水平31

1.3.4 资本市场信任的测度及资本市场信任的现状分析31

1.3.5 提升资本市场等金融领域信任的对策建议32

1.4 文献简评34

1.4.1 单独研究资本市场中的投资者信任问题的文献很少34

1.4.2 从实证角度验证信任对资本市场发展的作用的文献较少34

1.4.3 投资者与上市公司之间信任关系的有效性评价方面的不足35

2 投资者信任与资本市场交易36

2.1 信任：概念、起源及基本类型36

2.1.1 信任的概念36

2.1.2 信任的起源43

2.1.3 信任的不同类型45

2.2 信任与交易费用46

2.2.1 信息成本、“理性的无知”与委托－代理关系46

2.2.2 信任如何降低交易费用49

2.3 几种典型经济交易形式中的信任模式52

2.3.1 物物交换阶段的信任52

2.3.2 商品交易阶段的信任53

2.3.3 信用交易阶段的信任55

2.4 资本市场交易是更高层次的信用交易56

2.4.1 资本市场的定义56

2.4.2 资本市场交易的特殊性57

2.4.3 资本市场存在更严重的信息不对称58

2.4.4 资本市场的“逆向选择”与“道德风险”59

2.4.5 资本市场的建立与发展需要更多的信任60

2.5 投资者信任与资本市场发展63

2.5.1 资本市场发展中的投资者信任关系63

2.5.2 投资者与上市公司信任的影响因素66

2.5.3 投资者信任与资本市场规模68

2.5.4 投资者信任与资产交易价格69

3 社会信任促进资本市场发展的理论模型与实证分析71

3.1 问题的提出72

3.2 理论模型的构建74

3.2.1 Guiso、Sapienza和Zingales模型74

3.2.2 本书的模型推导75

3.3 社会信任促进资本市场发展的实证检验77

3.3.1 研究方法77

3.3.2 数据的收集78

3.3.3 回归分析过程79

3.3.4 对中国等国的社会信任水平的进一步说明83

3.4 结论84

4 基于投资者信任视角的中国资本市场发展路径分析89

4.1 问题的提出89

4.2 中国资本市场取得的成就90

4.2.1 中国资本市场发展速度快，现今规模大91

4.2.2 中国资本市场对经济发展的贡献大93

4.2.3 初步形成了多层次资本市场体系95

4.2.4 资本市场国际化程度稳步提高，为对外开放作出了贡献98

4.2.5 资本市场促进了人们观念的改变，形成了资本市场文化99

4.2.6 资本市场促进了居民财产性收入的增加99

4.3 从投资者信任视角看中国资本市场发展的历史路径100

4.3.1 中国社会信任的基本类型100

4.3.2 中国资本市场发展的萌芽期——“熟人社会”信任102

4.3.3 中国资本市场的飞速发展期——国家信任106

4.3.4 中国资本市场进入成熟阶段——正待形成的制度信任114

4.4 结论及进一步研究工作119

5 中国资本市场投资者与上市公司信任关系的有效性评价121

5.1 投资者与上市公司信任关系有效性的概念及评价方式122

5.2 中国资本市场与国外资本市场换手率比较124

5.3 投资者对上市公司可信任行为的反应评价126

5.3.1 增加发放现金股利是上市公司的可信任行为126

5.3.2 我国资本市场现金股利发放的基本情况133

5.3.3 现金股利发放的市场反应的已有研究成果135

5.3.4 实证过程136

5.3.5 实证结果142

5.4 投资者对上市公司失信行为反应的评价146

5.4.1 惩罚失信者对形成有效信任关系的重要意义147

5.4.2 “用脚投票”是投资者对上市公司失信行为的一种惩罚149

5.4.3 实证过程150

5.4.4 实证结果及分析153

5.5 与本书相关的其他实证结果167

5.6 结论171

6 中国资本市场投资者信任问题的成因及危害172

6.1 中国资本市场投资者信任问题的成因173

6.1.1 中国传统的内在制度型特殊主义信任结构174

6.1.2 政府在发展资本市场方面的失误176

6.1.3 上市公司的机会主义行为179

6.1.4 中介机构、市场投机者和证券分析业的投机行为和造假行为182

6.2 中国资本市场投资者信任问题的危害183

6.2.1 对经济发展的危害183

6.2.2 对资本市场的危害185

6.2.3 对上市公司自身的危害187

6.2.4 对政府和社会的危害187

7 中国资本市场投资者信任问题的治理190

7.1 构建一个值得投资者信赖的制度环境192

7 1.1 继续积极稳妥推进国有股减持问题192

7.1.2 坚持走市场化道路，尽量避免采用政策“救市”193

7.1.3 建立健全市场化、法制化的市场进入和市场退出机制194

7.1.4 完善卖空机制195

7.2 建立投资者与上市公司之间畅通的沟通与交流渠道196

7.3 加强与资本市场相关的文化建设和意识培养198

7.3.1 加强资本市场的诚信文化建设，提高市场主体的诚信意识198

7.3.2 加强宣传，唤醒投资者的权利意识199

7.3.3 积极开展投资者教育活动，提高投资者风险意识199

7.4 完善上市公司治理结构，促进上市公司诚信建设200

7.4.1 合理调整上市公司组织结构201

7.4.2 推进上市公司股权结构调整201

7.4.3 建立健全股东大会、董事会、监事会三者之间的权力制衡机制202

7.5 加强资本市场的监督和管理203

7.5.1 改进监管思想，扭转“重发展，轻规范”和“先发展，后规范”的传统观念203

7.5.2 加强监管机构和队伍自身建设，提高监管效率204

7.5.3 强化对上市公司信息披露的监管204

7.5.4 加强对中介机构的监管205

7.5.5 探索实现诚信信息服务社会化，积极培育资本市场诚信服务体系205

7.5.6 建立社会监管制度，推动诚信建设206

7.5.7 借鉴国外经验，重视告密者制度206

7.5.8 加强诚信监管约束力度，提高失信成本和代价207

7.5.9 加大对对违法失信行为的打击力度207

7.6 完善资本市场诚信信息数据库208

7.7 加强资本市场相关的法制建设209

7.7.1 转变立法思维210

7.7.2 进一步完善资本市场基础性法律体系211

7.7.3 构建符合国情的资本市场执法体制机制211

7.7.4 完善证券民事赔偿责任制度212

7.7.5 畅通资本市场不诚信行为的民事赔偿司法救济渠道214

7.7.6 细化各种法律条文215

7.7.7 法律条文中强化对上市公司失信行为责任人的处罚216

8 结语218

参考文献222