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第一部分　概述第一章　理解投资3

投资的性质5

基本定义5

金融资产投资概述5

我们为什么投资6

学习投资学的重要性6

个人方面6

职业投资者9

理解投资决策过程10

投资决策的基本因素11

投资决策过程13

当代投资者在投资决策中必须考虑的重要问题15

巨大的不确定性15

全球投资16

新经济和传统经济19

互联网的崛起20

机构投资者20

全书的结构22

小结23

关键词23

思考题23

网络资源24

参考文献24

附录1-A 特许金融分析师（CFA）25

第二章　投资工具27

投资方式28

国际化投资29

不可交易的金融资产30

货币市场证券31

固定收益证券33

债券33

债券的种类36

资产担保证券41

固定收益证券的收益率42

权益证券42

优先股42

普通股43

衍生证券47

期权48

期货合约50

小结50

关键词51

思考题52

计算题52

网络资源53

参考文献53

附录2-A　税收和投资53

第三章　间接投资55

间接投资57

什么是投资公司？59

投资公司的种类60

单位投资信托60

封闭式投资公司60

开放式投资公司（共同基金）61

共同基金的主要类型63

货币市场基金64

股票基金和债券＆收入基金65

共同基金的成长68

间接投资技巧69

封闭式基金69

共同基金70

投资公司业绩73

基金业绩的测度73

晨星评级74

基准75

基金费用的重要性75

业绩表现的持续性76

利用投资公司进行海外投资77

交易所交易基金78

区分ETF、封闭式基金和共同基金81

间接投资的未来82

小结83

关键词83

思考题84

网络资源84

参考文献85

第四章　证券市场87

金融市场的重要性88

一级市场88

投资银行89

国际化投资银行91

私募91

二级市场92

美国股票交易市场92

三大证券交易市场93

区域性证券交易所100

场外交易股票101

美国电子通信网络（ECN）101

内部交易102

国外市场103

证券市场的对比104

股票市场指数104

债券市场109

衍生市场111

证券市场的发展111

证券市场的国际化113

小结114

关键词115

思考题115

网络资源116

参考文献117

第五章　证券如何交易119

经纪人交易120

经纪公司120

经纪账户的类型124

佣金125

不通过经纪人投资125

指令如何操作126

有组织交易所的指令126

Nasdaq股票市场的指令129

股票价格的十进制129

指令类型130

结算程序131

证券市场中的投资者保护131

政府监管132

自律134

其他投资者保护135

保证金136

卖空138

小结142

关键词142

思考题143

计算题143

网络资源144

参考文献144

附录5-A　保证金账户的细节145

第二部分149

第六章　投资收益与风险149

收益150

收益的组成部分151

风险152

风险来源152

风险类型154

收益的测算154

总收益率154

相对收益率158

累积财富指数159

全球视角160

国际收益和汇率风险160

收益统计表161

通货膨胀调整收益163

风险测算164

标准差165

风险溢价166

已实现的投资收益和风险168

总收益率和标准差168

累积财富指数169

小结171

关键词172

思考题172

示例173

计算题176

网络资源179

参考文献179

第七章　投资组合理论181

不确定条件下的投资182

概率分布183

计算证券的预期收益183

计算证券的风险184

投资组合收益和风险185

投资组合期望收益186

投资组合风险187

投资组合风险分析187

降低风险——保险规则187

风险分散188

现代投资组合理论190

测算证券收益的协方差191

计算投资组合风险195

两种证券的情况195

n种证券的情况197

有效投资组合199

小结201

关键词202

思考题202

计算题204

网络资源207

参考文献207

第八章　投资组合选择209

使用马柯维茨理论构造投资组合210

使用马柯维茨投资组合选择模型210

有效投资组合211

最优投资组合选择211

全球观点——国际投资213

关于马柯维茨模型的一些重要结论214

获得有效边界的另一种方法215

单因素指数模型215

多因素指数模型218

选择最优资产分配——资产配置决策219

主要的资产种类220

组合资产221

风险分散的影响223

系统风险与非系统风险223

充分分散投资需要的证券数目224

马柯维茨投资组合模型的意义225

小结226

关键词227

思考题227

计算题228

网络资源229

参考文献230

第九章　资本资产定价模型231

资本市场理论232

资本市场理论假设232

无风险资产的引入233

均衡收益-风险权衡235

资本市场线235

证券市场线240

估计证券市场线243

估计贝塔244

资本资产定价模型的检验247

套利定价理论248

在投资决策中使用套利定价理论251

关于资产定价的一些结论252

小结252

关键词254

思考题254

示例256

计算题257

网络资源259

参考文献259

第三部分263

第十章　普通股价值评估263

折现现金流法264

要求收益率265

预期现金流265

股息折现模型266

股息——如何处理资本利得274

股票的内在价值和市场价值274

股息折现模型的实际应用276

其他折现现金流法276

相对估价法277

市盈率278

使用市盈率进行股价评估281

价格对账面价值比率282

价格对销售收入比率283

经济附加值284

究竟该使用哪种方法呢？284

新经济泡沫的破灭——股票估值的教训285

关于价值评估的最后几点思考286

小结286

关键词287

思考题287

示例288

计算题290

网络资源293

参考文献293

附录10-A／固定股息增长率的股息折现模型293

第十一章　普通股分析及投资策略297

全球视角298

与普通股相关的重要问题299

市场整体走势对单只股票的影响299

要求收益率301

构建股票投资组合303

消极策略304

购买-持有策略304

指数基金305

积极策略307

证券筛选307

部门轮换312

市场时机选择314

理性市场和积极投资策略316

分析和选择股票的方法318

技术分析318

基本面分析319

行为金融的意义320

基本面分析的框架321

自下而上的基本面分析321

自上而下的基本面分析323

基本面分析的分析框架325

小结326

关键词327

思考题327

网络资源328

参考文献328

第十二章　市场有效性研究329

有效市场的概念331

什么是有效的市场331

为什么可以将美国市场看做有效的市场332

国际视角333

市场有效的类型334

市场有效的证据336

弱有效证据337

价格变动的统计检验337

技术性交易法则338

弱有效的反面证据338

半强势有效的证据339

强有效证据341

信息可以带来超额收益吗343

有效市场假说的意义344

对技术分析的意义344

对基本面分析的意义344

对基金经理的意义345

对个人投资者的意义345

市场异象的证据346

收益公告346

低PE比率348

规模效应350

一月份效应351

价值线评级系统352

其他市场异象355

关于市场有效性的一些结论355

小结358

关键词359

思考题359

计算题361

网络资源361

参考文献362

第四部分365

第十三章　宏观经济市场分析365

全球视角366

宏观经济评估367

经济周期368

债券市场、股票市场和宏观经济之间的关系371

经济预测371

理解股票市场375

什么是“市场”？375

总体的股票价格由何决定376

进行市场预测379

关注重要变量379

利用经济周期进行市场预测384

预测市场走势的其他方法386

1月份的市场表现能够预测年度表现吗？387

使用美联储模型进行市场预测387

小结389

关键词390

思考题390

计算题391

网络资源391

参考文献392

第十四章　部门／行业分析393

什么是行业？394

行业分类394

行业／部门分析的重要性395

为什么长期来看行业分析很重要395

短期的行业表现397

一个行业如何能对投资者造成显著影响——电信业398

部门间的差异增大399

部门／行业分析399

行业生命周期400

对行业的定性分析402

从投资者角度进行部门／行业分析404

部门轮换404

对行业前景进行评估404

经济周期分析404

为下一年挑选行业406

小结408

关键词409

思考题409

网络资源411

参考文献411

第十五章　公司分析413

基本面分析414

收益在会计方面的问题415

财务报表416

EPS的问题422

全球舞台——国际会计427

分析公司的盈利能力428

权益资本收益率分析428

资产收益率分析429

利用ROE——估计内部（可持续）增长率430

预测收益431

预测EPS432

收益预测的准确性432

意外收益433

收益游戏434

有助于投资者的收益预测信息435

销售增长——一个替代收益的选择436

P/E比率436

使用哪一个P/E比率？437

P/E比率的决定因素437

公司之间的P/E比率为何差异巨大438

实践中的基本面分析439

小结442

关键词443

思考题443

计算题444

网络资源450

参考文献450

第十六章　技术分析451

什么是技术分析453

技术分析的框架454

股价和成交量技术455

道氏理论455

价格图表457

移动平均数461

相对强度463

使用计算机进行技术分析465

技术指标466

广度指标466

情绪指标466

对技术分析策略进行检验469

技术分析潮起潮落471

关于技术分析的一些总结471

小结474

关键词474

思考题475

网络资源476

参考文献477

第五部分481

第十七章　债券收益481

债券收益率482

利率的基本概念483

债券收益率的测度484

债券价格491

定价原则491

债券估价492

债券价格的变动494

债券价格随时间的改变而变动494

利率变动所导致的债券价格变动495

测度债券价格波动性：久期498

小结504

关键词505

思考题505

示例506

计算题507

网络资源509

参考文献510

第十八章　债券分析和债券投资策略511

为什么购买债券512

购买外国债券513

管理债券投资组合中的重要问题514

理解债券市场514

利率的期限结构516

利率的风险结构——收益差520

债券投资策略522

消极的管理策略523

免疫——一个结构性投资组合策略525

积极管理策略529

构建固定收益投资组合531

保守型投资者531

激进型投资者533

国际视角534

小结535

关键词535

思考题536

计算题537

网络资源538

参考文献538

第六部分543

第十九章　期权543

为什么存在衍生证券？544

简介545

为什么存在期权市场？545

理解期权546

期权的相关术语546

期权怎样运作547

交易机制549

基本期权头寸产生的支付和利润550

看涨期权550

看跌期权553

一些基本的期权策略554

抛补看涨期权555

保护性看跌期权558

投资组合保险560

期权的定价561

基本框架561

内在价值和时间价值562

期权价格的界限563

布莱克-斯科尔斯定价模型565

看跌期权的定价567

影响期权价格的因素568

套期保值比率568

使用布莱克-斯科尔斯定价模型569

期权的前景展望570

看跌期权和看涨期权对投资者意味着什么570

期权应用的进展570

股票指数期权571

股票指数期权的基础571

关于股票指数期权的策略572

股票指数期权的盛行574

小结574

关键词575

思考题575

计算题577

网络资源579

参考文献580

第二十章　期货581

了解期货市场582

期货市场为什么存在？582

美国期货市场583

外国期货市场584

期货合约584

期货市场的结构585

期货交易所585

清算所585

交易机制586

基本程序586

保证金587

使用期货合约590

套期保值者590

如何用期货套期保值591

投机者592

金融期货592

利率期货593

股票指数期货596

单一股票期货602

小结603

关键词604

思考题604

计算题605

网络资源606

参考文献607

第七部分611

第二十一章　投资组合管理611

投资组合管理过程612

个人投资者与机构投资者614

设计一个合适的投资政策615

目标615

约束和偏好618

决定和量化资本市场预期620

形成预期620

收益率假设620

制定和执行投资策略624

资产分配624

投资组合最优化626

监控市场情况和投资者环境627

监控市场情况627

投资者环境的变化627

重组投资组合627

绩效衡量629

小结630

关键词630

思考题630

网络资源632

第二十二章　评估投资绩效633

评估投资绩效的框架634

衡量投资业绩时考虑的一些明显因素635

利用信息资源和工具来评估投资绩效637

AIMR的报告标准637

收益和风险因素638

收益衡量638

风险衡量639

经风险调整的绩效评估640

夏普的绩效指标640

特雷诺的绩效指标643

詹森的差异收益指标645

投资组合评估的问题648

绩效评估中的其他问题649

监控业绩649

绩效归因649

投资业绩可以被预测吗？650

小结650

关键词651

思考题651

计算题652

网络资源657

参考文献657

术语表659