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第1章 绪论1

1.1 问题的提出1

1.2 解释5

1.2.1 传统理论5

1.2.2 行为金融理论6

1.2.3 评述8

1.3 反馈关系9

1.3.1 从资产价格波动到情绪波动9

1.3.2 反馈的类型10

1.4 投资者情绪与横截面收益11

1.4.1 横截面收益异象与投资者情绪11

1.4.2 特质波动性与投资者情绪14

1.4.3 与套利限制和市场效率的关系15

1.5 个体投资者16

1.5.1 投资组合选择16

1.5.2 “交易量之谜”18

1.5.3 买卖决策19

1.6 本章小结20

第2章 情绪的性质22

2.1 投资者情绪的界定22

2.1.1 现有的一般定义22

2.1.2 情绪的拓展23

2.2 从情绪到情绪指数26

2.3 情绪指数中的维度27

2.3.1 单一情绪指数27

2.3.2 多维性与指数构建29

2.4 期间关系与识别30

2.5 本章小结31

第3章 情绪的度量33

3.1 文献回顾34

3.2 降维与提取信息37

3.3 实证分析39

3.3.1 初步分析39

3.3.2 回归分析42

3.3.3 因果检验45

3.3.4 信念推理46

3.3.5 比较分析50

3.4 本章小结56

本章附录57

第4章 收益的可预测性与市场择时60

4.1 文献回顾61

4.2 实证研究63

4.2.1 数据介绍63

4.2.2 情绪的分解64

4.2.3 短期关系65

4.2.4 长期分析66

4.3 交易策略68

4.3.1 简单短期策略68

4.3.2 简单多期策略70

4.3.3 复合策略73

4.3.4 择时能力74

4.3.5 进一步的讨论75

4.4 本章小结76

第5章 不同估值水平下的市场波动特征77

5.1 文献回顾78

5.1.1 卖空限制78

5.1.2 噪音交易者风险79

5.1.3 情绪与理性79

5.1.4 其他80

5.2 实证研究81

5.2.1 数据介绍81

5.2.2 初步分析81

5.2.3 投资者情绪与估值水平82

5.2.4 情绪冲击84

5.2.5 进一步的检验85

5.2.6 其他故事87

5.3 本章小结90

第6章 反馈与资产价格波动92

6.1 文献回顾93

6.1.1 价格—情绪—价格的反馈94

6.1.2 价格—基本因素—价格的反馈95

6.1.3 其他95

6.1.4 评述96

6.2 理论模型与研究假设97

6.2.1 基本模型97

6.2.2 单期情绪冲击99

6.2.3 多期情绪冲击102

6.2.4 异常波动性103

6.2.5 引入时变性104

6.3 实证设计106

6.4 实证研究108

6.4.1 数据介绍108

6.4.2 反馈交易的特征109

6.4.3 反馈交易对波动性的影响116

6.5 本章小结120

第7章 个体投资者的反馈交易特征122

7.1 文献回顾122

7.2 反馈的度量125

7.2.1 反馈的定义125

7.2.2 反馈强度的度量125

7.3 交易行为的反馈特征统计126

7.4 不同周期条件下的稳健性检验132

7.5 基期收益对交易行为反馈强度的影响136

7.5.1 回归分析方程136

7.5.2 回归结果分析136

7.6 本章小结141

第8章 交易偏好、公司特征与股票收益142

8.1 文献回顾143

8.2 我国个体投资者的交易偏好及相关性分析144

8.2.1 样本数据选取144

8.2.2 个体投资者对不同股票组合的交易偏好145

8.2.3 个体投资者交易行为的系统相关性检验148

8.3 个体投资者交易行为和股票收益150

8.3.1 个体投资者对股票交易偏好的指标选择151

8.3.2 五因素模型151

8.3.3 回归结果分析152

8.4 本章小结153

第9章 个体投资者风格偏好转换与股票收益155

9.1 文献回顾156

9.2 个体投资者的风格偏好转换157

9.2.1 样本数据来源157

9.2.2 个体投资者持仓组合的风格转换157

9.3 个体投资者风格偏好转换，理性还是非理性161

9.3.1 个体投资者风格偏好转换的度量161

9.3.2 个体投资者风格偏好的驱动因素162

9.3.3 个体投资者风格偏好转换能否预测极端风格组合收益164

9.4 个体投资者风格偏好转换与风格组合收益165

9.5 本章小结167

第10章 “特质波动性之谜”168

10.1 理论动机168

10.2 实证研究170

10.2.1 预期特质波动率的度量170

10.2.2 回归分析方程171

10.3 实证结果173

10.3.1 数据来源173

10.3.2 投资者情绪指数173

10.3.3 投资者情绪对特质波动率——股票横截面预期收益关系的实证研究173

10.3.4 横截面回归分析177

10.4 本章小结180

第11章 异质信念182

11.1 文献回顾183

11.2 理论模型185

11.3 实证研究189

11.3.1 变量选取189

11.3.2 回归分析191

11.3.3 与换手率的比较分析192

11.3.4 因果检验193

11.3.5 与投资者情绪和其他波动性影响因素的关系194

11.3.6 重新划分子样本区间198

11.4 本章小结199

第12章 套利限制200

12.1 文献回顾201

12.2 股票分类和模型选择204

12.2.1 收益率计算与股票分类204

12.2.2 波动性模型选择206

12.3 实证研究207

12.3.1 情绪对股票收益的影响207

12.3.2 股票收益对情绪的影响211

12.4 本章小结214

参考文献216