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商业环境与战略1

目录1

0.1上升浪：Schumpeter阐述的波浪加速现象2

表2

价值与风险3

战略与不动产期权3

参考文献4

图示7

图示及表格一览表7

1.1波士顿咨询集团市场增长／市场份额矩形图7

第1章 战略：从公司规划到股东价值7

第一篇 战略、价值与风险的演进7

参考文献9

2.1DCF评估10

第2章 评估10

2.2管理与评估11

2.3投资者与评估12

参考文献13

第3章 投资风险14

参考文献16

第4章 三个应用战略性DCF的案例分析17

4.1绪论17

4.2软件DCF实例17

4.1IT软件重建的DCF分析19

4.3能源19

4.1电力期货价格曲线23

4.2天然气期货价格曲线24

4.4制药业25

4.2折现现金流分析（2001年12月31日）26

4.3不同质量的新药品的收入走势29

4.4其他现金流假设30

4.3各研发阶段的税前成本、持续期及假定的成功概率30

4.5处于探索阶段的药品的NPV32

参考文献33

4.61994年6月30日进行的Agouron公司的DCF评估33

第二篇 战略、价值与风险的发展37

第5章 战略的发展37

5.1创造性破坏38

5.2革新40

5.3资源与能力42

5.4博弈理论44

5.5战略与不动产期权45

参考文献46

第6章 不动产期权47

6.1净现值原则47

6.2不动产期权48

6.3评估不动产期权49

6.1股票的看涨期权与项目的不动产期权之间的对比50

6.4不动产期权的类型52

参考文献54

第7章 风险管理56

7.1为什么要对风险进行管理56

7.2确定和测算风险57

7.3战略、价值与风险管理58

参考文献59

计算的方式63

第三篇 不动产期权的定量分析63

8.1期货、远期和期权65

第8章 金融衍生工具65

8.1多头的盈利66

8.2看涨期权的盈利67

8.4欧式期权的盈利68

8.3看跌期权的盈利68

8.2重复投资组合与风险中性评估69

8.5资产价格及看涨期权的二项式模型70

参考文献71

9.1数据与信息72

9.2时间序列分析72

第9章 数据分析72

9.1标准普尔500指数（1950年1月3日至2001年12月31日）75

9.3波动性75

9.2标准普尔500指数收益（×100）（1950年1月4日至2001年12月31日）76

9.3标准普尔500指数收益（×100）柱形图（1997年1月3日至2001年12月31日）77

9.4对数正态分布78

9.4模拟序列79

9.5模拟序列的自然对数80

9.6模拟对数收益率80

9.5何种波动性80

参考文献81

10.1资产价格模型83

第10章 期权定价的方法83

10.2Black-Scholes选择权定价模式84

10.3数字表示法86

10.1资产四级二杈树形图89

10.2资产价格的三项式模型91

10.3资产价格的三杈树状模型92

参考文献93

11.1现货价格模型94

第11章 执行不动产期权94

11.1几何布朗运动轨迹100次模拟结果图95

11.2平均回复轨迹100次模拟结果图96

11.2期货曲线模型98

11.3远期价格的负指数波动性函数99

11.3可选择的不动产期权方法102

11.4模拟风险105

11.5不动产期权投资组合与综合盈利108

参考文献110

第四篇 不动产期权案例分析及实践意义115

第12章 三个战略性的不动产期权案例研究115

12.1绪论115

12.2软件不动产期权实例115

12.2软件重建二杈树现金流（1）117

12.1软件重建现金流：立即投资117

12.3软件重建二杈树现金流（2）118

12.3能源评估案例119

12.2Schwartz单因素模拟期货价格124

12.1电力价差远期曲线124

12.3电力和天然气波动性曲线125

12.4Schwartz单因素模型期货价格波动性126

12.5电力波动性和波动性函数期限构成128

12.4电力及天然气的α值预测129

12.6天然气波动性和波动性函数期限构成130

12.5平均回复率及对应的半衰期131

12.6蒙特卡洛期货市场两种资产能源的价差期权模拟（2001年12月31日）132

12.4制药134

12.7每月的价差期权与DCF固有价值134

12.8药品开发树形决策图137

12.71984年药品处于探索阶段的预期净现值138

12.9四个阶段的二项式点阵140

12.8DCFt=$1619,θt=0.75，同时期权增长值=$2085时的合理盈利141

12.9根据树形决策图、二项式公式、实际股票价格及选定的日期计算出的Agouron制药公司的价值142

参考文献144

第13章 结论和实践意义147