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第一部分 了解信用衍生产品的管理学基础及其影响3

第1章 信用衍生产品及其对金融业的影响3

1.1 简介4

1.2 银行家和分析师谨慎对待信用衍生品6

1.3 信用衍生产品和信用波动性的概念11

1.4 信用衍生工具交易：一个简单的例子16

1.5 从其他证券化交易中学些什么19

1.6 信用衍生工具是否会降低银行的资产质量23

1.7 信用衍生工具主要是借方衍生工具25

1.8 影响市场成长的因素29

第2章 资产、负债以及交易账户、银行账户35

2.1 简介36

2.2 市场从资产业务转向负债业务37

2.3 信用风险的极端情形：长期资本管理公司案例40

2.4 债务交易全球化中的违约现象45

2.5 信用衍生工具、银行账户和交易账户50

2.6 银行账户和交易账户之间的固定利率/浮动利率互换52

2.7 向更高级的核算方法演变56

第3章 对信用衍生工具发行人和用户的信息披露要求61

3.1 简介62

3.2 信用衍生工具的集中和杠杆效应63

3.3 投资者、贷款人以及高级管理层的职责68

3.4 信用衍生工具的信息披露要求71

3.5 我们能从单一交易管理中学到什么74

3.6 内部控制和信用衍生工具77

第4章 信用衍生工具、透明度和抵押担保81

4.1 简介82

4.2 取得公允价值评估结果有难度83

4.3 资产负债表证券化、事件风险以及结构性冲击87

4.4 衍生工具交易和抵押品的利用90

4.5 20世纪20年代的抵押担保教训93

4.6 信用衍生工具、风险溢价以及长期贷款96

第5章 基金管理人和信用衍生工具市场101

5.1 简介102

5.2 机构投资者、新资金和对冲基金103

5.3 退休计划、401(K)计划和退休基金107

5.4 资产组合经理们中间存在一个信用衍生品市场吗109

5.5 新商机：向零售银行推销信用衍生产品112

5.6 四类风险估计及其管理114

5.7 信用衍生产品会演变成新一轮垃圾债券投机吗116

5.8 追求高质地品种将产生深远影响119

第二部分 信用衍生工具及其标的资产125

第6章 资产互换、总收益率互换和违约互换125

6.1 简介126

6.2 资产互换127

6.3 总收益率互换131

6.4 总收益率互换、市场异动和长期资本管理公司案例133

6.5 总收益率互换的变种136

6.6 违约互换138

6.7 违约互换可否用于规避国家经济崩溃的风险142

6.8 头寸风险和违约风险145

第7章 信用联结工具、结构化票据和信用增级公司149

7.1 简介150

7.2 信用联结票据151

7.3 结构化票据和逆向证券153

7.4 结构化债券155

7.5 回购协议157

7.6 回购协议的风险159

7.7 信用增级公司和结构化投资机构162

7.8 关于 CEV 和 SIV 的几个关键问题165

第8章 信用利差、信用期权和债务期权169

8.1 简介170

8.2 信用风险呈上升之势171

8.3 信用差价和信用期权175

8.4 债务期权179

8.5 债务期权的风险181

8.6 STRIPS183

8.7 终止期权和风险控制184

第9章 信用衍生工具和灾害保险187

9.1 简介188

9.2 自然和人为灾害导致的投保和未投保损失189

9.3 灾害投保的证券化趋势193

9.4 灾害险交易所的前景如何198

9.5 对灾害保险证券化的反对意见201

9.6 银行家、资金经理和投资者必须时时关注分散化投资204

第10章 新衍生工具、对冲策略和信用评级机构209

10.1 简介210

10.2 气候衍生品211

10.3 飓风衍生品的风险213

10.4 能源衍生品用途何在216

10.5 新产品开发有利于信用衍生品发展219

10.6 交易协会和评级机构在信用风险方面所起的作用222

第三部分 信用风险评估及管理模型229

第11章 信用风险建模艺术及其分析方法229

11.1 简介230

11.2 准备金核算231

11.3 信贷部门处理问题的艺术234

11.4 在统计基础上计量贷款损失238

11.5 精算信用风险核算(ACRA)241

11.6 事件风险、预期损失和非预期损失244

第12章 完善 ACRA 和其他信用模型247

12.1 简介248

12.2 使用精确的信用风险分布249

12.3 操作特征曲线、卡方分布和自由度253

12.4 需要统一考察重要客户的信用风险和市场风险256

12.5 用费米概念计算银行风险暴露259

12.6 衍生品风险的数量级计算263

第13章 RisKMetrics，CreditMetrics 和 CreditRisk+模型267

13.1 简介268

13.2 CreditMetrics 模型和风险管理质量269

13.3 需要对模型结果加以改进的方法271

13.4 CreditMetrics 模型会给高级管理层带来什么276

13.5 CreditMetrics 和违约界限280

13.6 CreditRisk+及其与 CreditMetrics 的比较283

第14章 RAROC，CreditPortfolioView 和贷款分析系统287

14.1 简介288

14.2 管理制度和建立信用风险模型289

14.3 RAROC 的战术及战略影响292

14.4 RAROC 和风险资本294

14.5 CreditPortfolio View 模型297

14.6 贷款分析系统(LAS)299

14.7 为什么分析系统对高级管理层有帮助303

第15章 风险价值(VAR)307

15.1 简介308

15.2 风险价值概览309

15.3 满足监管当局和内部管理的需要313

15.4 VAR 应用举例316

15.5 模型假设检验产生的问题318

15.6 VAR 在银行间有可比性吗320

第16章 火箭科学家327

16.1 简介328

16.2 在银行业中运用火箭科学329

16.3 火箭科学家们的工作331

16.4 使模型增值：ACRA 和 CreditMetrics335

16.5 谁来决定火箭科学家的工作339

16.6 火箭科学家、战略规则和董事会342