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第一章 绪论1

【学习目的与要求】1

【学习要点】1

第一节 从微观经济学到金融经济学1

一、微观经济学理论：个体、经理人和市场2

二、金融经济学理论：个体、经理人和市场2

第二节 金融经济学的概念4

第三节 金融经济学的历史演进5

一、古典金融经济学5

二、现代金融经济学8

三、新金融经济学14

第四节 金融经济学的主题18

一、金融经济学的研究主题18

二、金融资产的定价方法19

三、本书的主要内容19

附录：诺贝尔经济学奖20

【小结】24

【思考与练习题】24

【主要参考文献】25

第二章 确定性条件下的投资决策27

【学习目的与要求】27

【学习要点】27

第一节 费雪分离原则与代理问题28

一、投资决策与个人效用偏好的分离28

二、代理问题：管理者是否获得了恰当的激励以实现股东财富的最大化29

第二节 股东财富最大化30

一、股利和资本利得30

二、利润的经济学定义31

第三节 资本预算方法33

一、回收期法34

二、会计收益率法35

三、净现值法35

四、内部收益率法36

第四节 净现值法与内部收益率法的比较37

一、再投资率假设38

二、价值可加性原则38

三、多重内部收益率39

四、净现值法与内部收益率法比较的总结41

【小结】41

【思考与练习题】41

【主要参考文献】43

第三章 资金的时间价值与无风险资产估价45

【学习目的与要求】45

【学习要点】45

第一节 资金的时间价值46

一、未来值46

二、普通年金的未来值46

三、现值48

四、一系列未来值的现值49

五、普通年金的现值49

六、每年偿还不止一次的现值50

第二节 无风险资产的估价50

一、零息票债券的定价53

二、价格与收益率的关系53

三、票面利率、应计收益率和价格的关系54

四、当利率确定时债券价格和期限的关系54

五、债券价格变动的原因56

第三节 债券收益率的度量56

一、债券收益的来源及影响因素56

二、债券收益率及其计算56

第四节 债券定价原理59

一、马尔基尔债券定价原理59

二、马尔基尔定理对投资者的意义60

第五节 度量债券价格的波动性60

一、度量债券价格波动性的指标：久期60

二、利用久期估计价格变动62

三、凸性63

四、关于久期的几个结论64

【小结】64

【思考与练习题】65

【主要参考文献】65

第四章 股票估价的原理与方法67

【学习目的与要求】67

【学习要点】67

第一节 股票的价值及其来源67

一、股票的价值67

二、股票价值的来源69

第二节 股票估价原理69

一、股利贴现模型（DDM）——一般模型70

二、固定股利模型71

三、固定股利增长率模型72

四、两阶段股利贴现模型74

五、三阶段股利贴现模型75

第三节 股票估价的简化方法76

一、相对估价法77

二、市盈率法77

三、市盈率增长比率（PEG）80

四、股利收益率82

五、市净率82

六、市销率84

七、托宾q比率86

【小结】87

【思考与练习题】88

【主要参考文献】89

第五章 风险及其估计91

【学习目的与要求】91

【学习要点】91

第一节 风险的概念91

一、风险的含义91

二、风险的特征95

三、风险与不确定性的差异95

第二节 风险的分类96

第三节 风险的度量方法97

一、方差法98

二、半方差法99

三、β系数法99

【小结】103

【思考与练习题】103

【主要参考文献】104

第六章 风险态度与资产选择105

【学习目的与要求】105

【学习要点】105

第一节 投资者的风险态度105

一、期望效用理论106

二、投资者的效用函数及其风险态度107

第二节 投资者的一般风险对策109

一、风险规避方法110

二、风险预防与控制110

三、风险转移111

四、风险自留112

第三节 投资组合理论112

一、现代投资组合理论的起源112

二、投资组合的收益与不确定性113

三、组合投资的可行域与有效边界116

四、最佳资产组合121

五、引入无风险资产时的投资组合选择124

第四节 资产选择行为与资产需求130

一、投资者的资产选择行为131

二、资产选择行为：资产配置132

三、资产选择行为对资产需求及其价格的影响134

附录：阿莱悖论与S形效用函数137

【小结】139

【思考与练习题】140

【主要参考文献】143

第七章 资本资产定价模型145

【学习目的与要求】145

【学习要点】145

第一节 资本资产定价模型的假设及资本市场线146

一、资本资产定价模型的基本假设146

二、分离定理147

三、市场组合147

四、资本市场线148

第二节 证券市场线150

一、资本资产定价模型150

二、证券市场线153

三、证券市场线与资本市场线的区别154

四、证券市场线的几个简单应用155

第三节 系统风险、非系统风险与β系数157

一、系统性风险与非系统性风险157

二、证券β值的估计：历史β值159

附录：资本资产定价模型的扩展165

【小结】168

【思考与练习题】168

【主要参考文献】170

第八章 套利定价理论——金融市场的套利均衡机制171

【学习目的与要求】171

【学习要点】171

第一节 套利交易行为171

一、套利的概念171

二、发生在我们身边的套利交易173

三、套利交易的基本方式179

四、套利交易发生的条件及其对市场的作用与影响187

第二节 投资收益预期的多因素模型与投资风险的细分188

一、投资收益预期及其模型188

二、投资风险的细分：因素风险193

三、资产的风险特征分析（敏感系数）194

第三节 聪明的套利交易者与无风险套利机会的消失195

一、风险特征相同的资产应该有相同的期望收益：唯一价格定律195

二、套利定价模型196

三、套利定价模型的意义201

【小结】204

【思考与练习题】204

【主要参考文献】205

第九章 有效市场理论207

【学习目的与要求】207

【学习要点】207

第一节 有效市场理论概述208

一、股票价格的随机游走与有效市场208

二、有效市场假说的定义208

三、有效市场的类型211

四、有效市场假说对投资者的意义212

第二节 市场有效性与理性预期均衡213

一、有效市场假说的假定213

二、市场有效性的理论基础215

三、影响市场有效性的因素217

第三节 有效市场假说的检验218

一、有效市场假说面临的测试问题218

二、市场有效性检验存在的几个问题219

三、弱式有效市场的检验220

四、半强式有效市场的检验222

五、强式有效市场的检验223

第四节 关于有效市场理论的争论224

一、对市场特性的争论224

二、有效市场的另一些实证结果225

三、对异常现象的解释——行为金融理论227

四、有效市场假说对行为金融理论的反驳227

【小结】228

【思考与练习题】229

【主要参考文献】229

第十章 衍生证券的定价理论231

【学习目的与要求】231

【学习要点】231

第一节 衍生证券概述231

第二节 远期合约定价235

一、远期合约概述235

二、远期合约价格的确定235

三、远期汇率的决定——利率平价理论239

四、货币（外汇）远期合约的定价实例240

第三节 期货合约定价241

一、期货概述241

二、期货价格与现货价格的关系243

三、期货价格与预期现货价格的关系244

四、期货价格与远期价格的关系245

五、期货定价的持有成本模型246

六、股票指数期货的定价实例247

第四节 期权及其定价250

一、期权概述250

二、期权的价值252

三、期权交易的损益252

四、影响期权价格的因素253

五、期权定价模型254

第五节 认股权证和可转换债券的定价260

一、认股权证的价值分析261

二、认购权证与看涨期权的差异262

三、认股权证的定价——B/S模型的应用262

四、可转换债券的价值分析263

五、影响可转换债券价值的因素265

六、可转换债券的定价——B/S模型的应用266

附录一：利率为常数时，远期价格与期货价格相等的证明267

附录二：期货合约最佳套期保值比率的推导267

附录三：Black-Scholes期权定价公式的推导268

【小结】270

【思考与练习题】270

【主要参考文献】273

第十一章 行为金融理论275

【学习目的与要求】275

【学习要点】275

第一节 有限理性276

一、经济人假设276

二、理性人假设276

三、有限理性人假设277

第二节 有限套利279

一、套利的有限性279

二、套利有限性的实例281

第三节 前景理论283

一、期望与预期概念的发展283

二、前景理论的内容286

第四节 价值函数和权重函数291

一、价值函数291

二、权重函数293

第五节 投资过程中的认知偏差294

一、技术分析中可能存在的认知偏差294

二、基本分析中可能存在的认知偏差295

第六节 行为投资策略298

一、逆向投资策略与惯性投资策略298

二、小盘股投资策略299

三、集中投资策略300

四、成本平均策略和时间分散化策略301

【小结】301

【思考与练习题】302

【主要参考文献】302

第十二章 金融市场微观结构305

【学习目的与要求】305

【学习要点】305

第一节 金融市场微观结构理论概述305

一、金融市场微观结构的含义305

二、金融市场微观结构研究的焦点306

第二节 金融市场微观结构与资产定价307

一、价格发现模型的发展307

二、第一代价格发现模型：竞争性做市商报价模型308

三、第二代价格发现模型：策略性流动性供应者模型314

第三节 金融市场微观结构设计318

一、运行绩效的衡量指标320

二、市场微观结构设计的目标与影响因素322

第四节 市场流动性及其计量324

一、流动性的含义324

二、流动性的三个维度325

三、流动性的主要度量方法326

四、各种流动性度量方法的比较337

【小结】339

【思考与练习题】339

【主要参考文献】340