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1 引言1

1.1 金融活动：现代市场经济活动的核心1

1.2　金融博弈：金融行为主体间的理性较量1

1.3　金融博弈分析：理解金融市场主体行为的重要工具3

1.4　博弈论：金融博弈分析的方法论基础6

第一编　博弈信息10

2　货币政策效应的完全信息博弈分析10

2.1 分析前提10

2.2 中央银行和公众的决策目标11

2.3　央行决策规则、公众理性预期与博弈均衡15

2.4　完全信息条件下相机抉择与单一规则货币政策效应比较18

2.5　小结23

附录2A：对我国经济运行中的菲利普斯曲线关系和通货膨胀预期的实证分析23

3 中央银行具有最小信息优势的宏观金融博弈分析32

3.1 引言32

3.2　分析前提32

3.3 中央银行决策目标函数及其最小信息优势33

3.4　公众理性预期、中央银行决策规则与博弈均衡36

3.5　不同信息博弈的政策行为及其效应比较40

3.6　持久目标变化与暂时控制误差之间的模糊45

3.7　小结46

4　央行具有扩展信息优势的宏观金融博弈分析基本模型48

4.1 引言48

4.2　分析前提49

4.3 中央银行决策目标、信息优势及其信息披露51

4.4　央行具有扩展信息优势的公众理性预期54

4.5　央行具有扩展信息优势的决策规则56

附录4A：公众理性预期求解（一）59

附录4B：公众理性预期求解（二）62

附录4C：央行决策规则求解（一）63

附录4D：央行决策规则求解（二）64

附录4E：δ为r的递减函数的证明64

5　不同信息条件下宏观金融博弈的政策效应比较66

5.1 引言66

5.2　对称与非对称信息博弈的相机抉择政策效应比较67

5.3　有无政策信息披露的政策效应比较70

5.4 披露信息准确度对政策效应的影响74

5.5 小结76

附录5A78

附录5B80

附录5C81

第二编　政策因素84

6　公众学习速度的决定及其影响因素84

6.1 公众学习速度及其对政策效应的影响84

6.2　影响公众学习速度的主要因素85

6.3　政策制定者的目标偏好和时间偏好的影响86

6.4　货币需求预测、供给控制和信息披露误差的影响88

6.5　其他因素的影响89

6.6　小结90

附录6A：δ为β的递增函数证明91

附录6B：δ为σ？的递增函数证明92

7　违规获利的诱惑与信誉损失的强制93

7.1 引言93

7.2　基本模型94

7.3　违规获利的诱惑与信誉损失的强制97

7.4　最优可强制规则与因事而宜规则100

7.5 小结106

8　非对称信息博弈中的政策制定者信誉108

8.1 引言108

8.2 只有两种政策制定者的信誉模型110

8.3　逐步调整的信誉模型119

8.4　小结122

9　政策可信度的决定及其影响124

9.1 引言124

9.2　完全信息博弈的政策可信度124

9.3　非对称信息博弈的政策可信度125

9.4　披露政策信息的可信度132

9.5　小结136

附录9A：命题9.4的证明137

附录9B：央行具有扩展信息优势的政策可信度决定公式推导138

附录9C：AC是δ和θ的递减函数的证明139

10　通货膨胀持续性与货币供给适应性140

10.1 引言140

10.2　基本模型142

10.3　通货膨胀持续性与货币政策适应性147

10.4　对称与非对称信息条件下的通货膨胀分布150

10.5　影响通货膨胀持续性的因素152

10.6　小结153

附录10A：公众预期求解154

附录10B：中央银行决策规则求解155

附录10C：非对称信息条件下的通货膨胀求解156

11 时间交错合同和工资利率指数化对通胀持续性的影响机制158

11.1 引言158

11.2　时间交错合同对通胀持续性的影响159

11.3　工资和利率指数化对通胀持续性的影响165

11.4　小结167

附录11A：博弈均衡的求解168

第三编 政策目标172

12　通货膨胀的预算融资动机172

12.1 引言172

12.2　分析前提174

12.3　能够带来最大发行收益的“最优货币扩张率”175

12.4　与发行收益相关的货币政策的动态不一致177

12.5　与名义债务相关的货币政策的动态不一致184

12.6　小结186

附录12A：相机抉择政策的货币扩张率求解187

附录12B：单一规则政策的货币扩张率求解188

13　稳定金融与银行不良资产、金融风险和通货膨胀189

13.1 引言189

13.2　分析前提190

13.3 中央银行决策的目标函数、约束条件和信息优势191

13.4　公众理性预期、中央银行决策规则与博弈均衡196

13.5　银行不良资产对金融风险和通货膨胀的影响199

13.6　影响不良资产与金融风险和通货膨胀关系的主要因素206

13.7　小结209

附录13A：公众预期求解209

附录13B：中央银行决策规则求解210

附录13C：不良资产与金融风险和通胀关系证明212

附录13D：主要影响因素关系证明213

14　国际收支平衡与货币贬值效应215

14.1 引言215

14.2　经常项目平衡分析216

14.3　影响贬值倾向的因素224

14.4　资本自由流动时货币政策的国际收支平衡效应227

14.5　小结230

附录14A：经常项目平衡模型的央行决策规则求解233

附录14B：资本自由流动时国际收支平衡模型决策规则求解235

15 金融危机扩散中的示范效应和竞争性贬值效应分析237

15.1 引言237

15.2　危机扩散过程中的示范效应237

15.3　危机扩散过程中的竞争性贬值效应242

15.4　小结248

16　盯住通货膨胀目标制的货币政策效应250

16.1　引言250

16.2　严格盯住通货膨胀目标251

16.3　盯住通货膨胀目标制的透明度和公众监督257

16.4　灵活的IT260

16.5　小结264

附录16A：中央银行最小化其损失函数的随机欧拉方程推导265

附录16B：中央银行的反应函数证明266

附录16C：灵活IT的决策规则求解267

附录16D：我国货币政策框架有效性分析269

17　央行独立性与货币政策效应289

17.1 引言289

17.2 存在目标偏好差异时央行独立性的影响290

17.3　存在时间偏好差异时央行独立性的影响293

17.4　央行独立性的不确定性及其影响297

17.5　小结299

第四编 金融机构302

18　商业银行治理结构博弈分析302

18.1 引言302

18.2　金融市场管制下的国有商业银行304

18.3　金融市场管制下的私有商业银行313

18.4　金融市场自由化条件下的商业银行315

18.5　模型对比分析及基本结论316

19　金融机构激励约束机制博弈分析321

19.1　我国国有金融机构的激励约束现状323

19.2　组织和市场双重影响下的经理行为选择324

19.3　金融机构的行政激励及其局限性326

19.4　金融机构的经济激励方式比较分析329

19.5　实行股权激励需要吸取的教训和关注的问题338

附录19A：中国商业银行薪酬激励机制分析342

20　金融分支机构激励约束机制博弈分析364

20.1 引言364

20.2　金融机构的经营目标和决策标准366

20.3　对分支机构管理者的激励368

20.4　对分支机构管理者承担风险的激励约束376

20.5　小结380

第五编 金融市场382

21 我国银行业的市场进入博弈分析382

21.1 引言383

21.2　完全信息条件下银行业市场进入的博弈分析386

21.3　非完全信息条件下银行业市场进入的博弈分析392

21.4　有限理性条件下银行业市场进入的博弈分析394

21.5　小结397

22　银行网点设置博弈分析399

22.1　引言399

22.2　边际成本相同的Hotelling模型401

22.3　边际成本不同的Hotelling模型405

23　金融市场监管与违规博弈分析409

23.1 违规获利的诱惑与规则的强制409

23.2　金融市场监管中的学习机制与示范效应413

24　证券市场庄家散户的动态博弈418

24.1　模型结构418

24.2　方案设计和参数估计427

24.3　模拟结果分析432

参考文献436