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证券市场流动性与投资者交易策略
  • 刘海龙，张丽芳编著 著
  • 出版社： 上海：上海交通大学出版社
  • ISBN：9787313053602
  • 出版时间：2009
  • 标注页数：154页
  • 文件大小：8MB
  • 文件页数：167页
  • 主题词：证券交易－资本市场－研究

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图书目录

第1章 绪论1

1.1研究范畴的界定1

1.2流动性研究的背景2

1.2.1流动性研究的理论背景2

1.2.2流动性研究的实践背景3

1.3本书的研究意义6

1.3.1对机构投资者业绩增长的意义6

1.3.2对中小投资者权益保护的意义7

1.3.3对市场监管者防范流动性风险的意义8

1.4本书的研究框架9

1.5本书的主要创新点13

第2章 文献综述16

2.1概述16

2.2流动性及其影响因素的研究16

2.2.1流动性的定性特征16

2.2.2流动性的定量描述17

2.2.3流动性的影响因素分析26

2.3流动性的日内模式研究32

2.3.1成熟资本市场流动性的日内模式及形成机理33

2.3.2中国股市流动性的日内模式及形成机理36

2.4基于流动性的投资者交易行为研究38

2.4.1资产配置策略38

2.4.2指令提交策略39

2.4.3交易执行策略40

2.5基于流动性的投资者博弈行为研究44

2.5.1机构投资者之间的博弈研究45

2.5.2机构投资者与中小投资者间的博弈研究47

2.6有关研究存在的不足和本书的切入点48

第3章 指令驱动交易机制下流动性的度量方法研究50

3.1概述50

3.2线性价格影响模型的理论基础51

3.2.1价格影响模型与价格冲击模型51

3.2.2无套利条件51

3.2.3无套利条件下单个资产价格影响方程的合理形式54

3.2.4无套利条件下证券组合价格影响方程的合理形式55

3.3指令驱动交易机制下流动性的度量模型——HFV线性价格影响模型56

3.4中国股票市场冲击系数的测算58

3.4.1样本及指标的选取58

3.4.2冲击系数与其他流动性代理变量的相关性分析61

3.6本章小结64

第4章 基于恒定流动性模式的证券组合最优调整策略研究65

4.1概述65

4.2基于恒定流动性模式的证券组合最优调整策略模型66

4.2.1模型描述66

4.2.2流动性不充分的刻画67

4.2.3基于均值方差效用函数的证券组合最优调整策略68

4.3单只股票的最优交易策略分析（L＝1）70

4.3.1瞬时冲击系数和永久冲击系数的测算模型70

4.3.2单只股票最优交易策略的解析解70

4.3.3算例分析73

4.4证券组合的最优调整策略分析（L＝2）：算例分析74

4.4.1不同风险厌恶水平对证券组合调整策略的影响75

4.4.2股票间相关关系对证券组合调整策略的影响76

4.4.3证券组合调整策略与线性交易策略的比较77

4.4.4证券组合调整策略的有效边界78

4.5本章小结79

第5章 基于日内流动性模式的单只股票最优交易策略研究80

5.1概述80

5.2中国股市的日内流动性模式——基于冲击系数的实证研究80

5.3基于日内流动性模式的大额指令交易策略模型82

5.3.1模型的介绍82

5.3.2指令执行延迟的随机模式82

5.3.3基于指令执行延迟的随机价格效应83

5.3.4模型的建立及求解84

5.3.5恒定流动性模式下基于指令执行延迟的大额指令拆分策略85

5.4基于成熟资本市场日内流动性模式的大额指令交易策略86

5.4.1成熟资本市场日内流动性模式的建模86

5.4.2算例分析87

5.5基于中国股市日内流动性模式的大额指令交易策略90

5.5.1中国股市日内流动性模式的建模90

5.5.2算例分析91

5.6本章小结93

第6章 流动性约束下的投资者指令选择策略研究95

6.1概述95

6.2流动性约束下的指令选择策略96

6.2.1流动性交易者的指令选择策略96

6.2.2知情交易者的指令选择策略98

6.2.3未知情交易者的指令选择策略99

6.2.4成交概率的估计100

6.3实证分析102

6.4本章小结104

第7章 基于流动性的投资者博弈交易行为研究106

7.1概述106

7.2机构投资者间的“捕食”交易模型107

7.2.1模型的假设107

7.2.2机构投资者间的“捕食”策略均衡110

7.2.3个别风险转化为系统风险的“传导”机制114

7.2.4基于“捕食”行为的资产变现价值116

7.2.5对风险管理的启示117

7.3机构投资者和中小投资者间的博弈均衡118

7.3.1博弈模型的建立119

7.3.2流动性充分的市场中投资者之间的博弈均衡120

7.3.3流动性不充分的市场中机构投资者与中小投资者之间的博弈均衡122

7.4本章小结123

第8章 总结与展望125

8.1全书的研究成果和结论125

8.2未来的研究展望128

附录A129

附录B131

附录C134

附录D139

参考文献145

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